便宜不一定好 低油价背后隐藏经济危机

便宜不一定好 低油价背后隐藏经济危机

近期不少人欢呼迎接低油价的消息,但这场席捲全球的低油价旋风带来的却不一定是全然的收益和好处。

6 个月来直直落

2014 年末开始,全球油价呈现一路下滑的趋势,这让许多依赖原油出口的国家蒙受利润亏损,但另方面,仰赖进口油料的国家则享受到了油价调降的优惠,不论是家用暖气或是外出通勤,许多日常生活的成本都因应走低的油价而调降。

回顾 2010 年到 2014 年中期,全球的油价都是呈现稳定的趋势,每桶原油价格都落在 110 美元左右的价位上,但从 2014 年 6 月开始,油价开始出现打对折的状况,布伦特原油价格掉到了每桶 60 美元,这是 2009 年 7 月时才有的纪录,美国原油价格也滑落到每桶 55 美元以下。

或许你会想问:为什幺会这样?这要从两个层面来看。

世界能源版图变动中

首先,全球经济疲软不振导致许多国家减少进口油料的需求,另外,美国境内的页岩油产量大增,影响了原油市场的版图。再来,石油输出国组织(OPEC)虽然看到油价下滑,但仍铁了心要保持相同的产油量,这样的决定也影响了油价供需的平衡。

那幺,在这场油价下滑的趋势中,谁会是赢家?谁会是输家?

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波兰当地的抗议标语写着「支持普亭的人不得进入」

俄国:屋漏偏逢连夜雨

俄国是世界上最大的产油国之一,当地央行为了撑住衰颓的经济把利率从 10.5% 拉到了 17%,为的是止住俄国卢布的汇率不断下滑,这样的动作也显示出他们相当依赖能源出口的利润:俄国有 70% 的收入来自天然气和石油的出口。

因为油价下滑,俄国已经损失了 20 亿美元的利润,而世界银行也警告,如果油价持续跌落,俄国的经济在 2015 年至少会倒退 0.7%。但是,俄国并没有因为扶不起的经济就想减产油量。

俄国的能源部长诺华克(Alexander Novak)就谈到:「如果我们减低(产油量),那幺进口原油的国家就会想办法增加他们可取得的产油量,这表示我们会失去一块利基(niche)市场。」

萧条的危机感……

油价直直落,加上欧美国家对俄国的经济制裁,这都重重打击了俄国的经济。欧美对俄国的经济制裁原因,是源自欧美不满俄国支持乌克兰东部分裂民兵团的关係(编注:制裁原因可见乌克兰危机)。

现阶段,俄国政府对 2015 年的前景抱持悲观看法,他们预期俄国的经济会缩水到萧条的状态。

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俄国总统普亭

旧伤未癒 新伤又来

俄国前任财政部长库德林(Alexei Kudrin)认为,俄国卢布的汇率滑落不只是因为油价下降和欧美制裁措施的影响,同时也是因为俄国政府的经济措施无法取得大众信任所致。花旗银行的资深分析师寇斯塔(Luis Costa)就评论:「我们认为,现在必须从控制资本方面来着手」。

当俄国总统普亭仍不愿用「危机」的角度来看待国家经济时,他们的总理梅德韦杰夫(Dmitry Medvedev)倒是相当直白:「老实说,俄国还没有从 2008 年的经济危机中复原」。

由于近期的两次打击:油价滑落和欧美制裁,梅德韦杰夫就认为俄国政府必须开始删除政府预算:「我们必须放弃数项计画,同时要做出牺牲。」

俄国央行调高利率后,这也会替他们带来问题,因为高利率会让外资难入场,资金借贷不够顺畅,进一步阻碍经济成长。

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委内瑞拉人民在超市抢购卫生纸,委国长期以来物资短缺,缺乏食物和民生必需品。

委内瑞拉:救经济 v.s. 抚民心

委内瑞拉是世界上最大的原油输出国之一,但因为国家经济的管理不周导致他们在油价滑落前就已经面临了国家经济危机。目前,委内瑞拉的通货膨胀率到达 60%,摇摇欲坠的经济正面临萧条危机,他们必须删减国家预算是显而易见的事实,但是这样的决定相当困难。

事实上,委内瑞拉拥有世界上最便宜的油价,委国政府每年花在油价补助上的金额高达 125 亿美金,但委内瑞拉现任总统马杜洛并不想删除这项补助,也不打算提高油价。

总统马杜洛说:「身为国家元首,我认为(砍补助调高油价的)时候还未到,现在外界的推测和预期心理已经招致通膨出现,我们不需要再火上加油。」

马杜洛的决定是可以理解的,回顾委内瑞拉的历史,当地在 1989 年时曾调高油价,结果就是举国上下出现严重示威抗议,酿成数百人死亡。

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沙乌地阿拉伯在 2014 年的产油量仍是世界第一,日产 11,730,000 桶原油。

沙乌地阿拉伯:石油老大哥没在怕

身为世界上最大的石油输出国,同时也是 OPEC 组织中最有影响力的国家,沙乌地阿拉伯其实可以用减少产油量,来帮助回稳全球的油价,但现阶段没有迹象显示他们有这样的打算。

会让沙国不愿砍量的原因有二:首先,他们要在石油组织 OPEC 中建立一定的规範,另外也要对可以自产页岩油的美国施压。

长远来看,沙乌地阿拉伯需要每桶油价落在 85 美元的区间,但因为他们有高达 7,000 亿美元的丰厚储备金,他们还能在现阶段油价下滑的危机中撑上好一段时日。

抢市佔率最重要

在能源谘询机构马纳尔(Manaar Energy)担任首席顾问的米尔斯(Robin Mills)认为:「中东地区决定产油量和油价的国家,他们现在都感受到来自美国(自产页岩油抢市佔率)的压力。」

如果,低油价到最后逼得部分高成本的产油公司关厂,那幺沙乌地阿拉伯就会希望可以趁机把这些公司的客户给吸纳过来。

除了前述的原因外,沙乌地阿拉伯不想砍产油量的原因也可从过去的历史一窥一二,在 1980 年代时,沙国确实出现过减产冲高油价的措施,但当时这项决定不只没有出现预期的效果,还重创沙乌地阿拉伯的经济。

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其他石油输出国:比比谁口袋深

除了沙乌地阿拉伯的口袋很深外,波斯湾一带像是阿拉伯联合大公国以及科威特,也同样因为有丰厚的外汇存底做后盾,可以有好几年的时间不用担心油价下滑的危机。

不过,其他石油组织的成员国像是伊朗、伊拉克还有奈及利亚,他们因为提供油价补助金给庞大的人口,这使他们没有太多可以操控和等待的空间。

由于外汇存底的金额少过 2,000 亿美元,加上美国页岩油市场的竞争压力,这些国家已经开始感受到低油价的危机。

原油生意人人爱

以奈及利亚来说,他们是非洲最大的产油国,过去几年中可以见到他们的经济正渐渐攀升,但仍有很大部分是依赖出口油料的收入上,奈国有 80% 的政府利润来自出口石油,国家出口量上有 9 成都是石油。

进一步看到叙利亚和伊拉克,正在两地肆虐的「伊斯兰国」(IS)就抢下了数个油田,每天光依靠黑市买卖就赚得 300 万美元(折台币约 9,655 万元),他们还以低于市价许多的价格,也就是每桶约 30-60 美元的售价,卖给上门的商人。

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美国在 2014 年已经是全世界第二大产油国。

美国:继续挖就对了

「北美地区,尤其是美国境内的产油量非常惊人」哥伦比亚大学的伯尔多夫(Jason Bordoff)说。

伯尔多夫日前接受 BBC 商业报导访问,他表示美国的产油量出现 30 年来最高纪录。

美国从页岩中抽取原油(或天然气)的「水力压裂法」(hydraulic fracturing)使天然气和石油等能源的开採越渐顺利,这也是近期全球油价下滑的影响因素之一。

在花旗银行担任能源策略师的塞斯(Seth Kleinman)说:「油页岩的出现,斩断了各国在中东的政治竞逐,以及油价和资产等等的纷争。」

虽然,美国当地的页岩油公司在产出成本上比传统的石油公司高出许多,但这些公司现阶段为了要收支平衡,必须持续採集页岩油的脚步。

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欧亚区:几家欢乐几家愁

对渐渐陷入泥淖的欧洲区来说,任何可以降低花费的现象都会受到欢迎,部分人士就说,只要油价可以掉 10%,那就可以让欧洲的经济产出成长 0.1%;从大众的角度来看,儘管低油价可以增加某些收入,但滑落的油价在最后还是会夺去人们一开始享有的利润。

以中国来说,他们即将成为全世界最大的原油进口国,在这波低油价趋势中理当能赚得不少利润,但低油价不能完全抵消经济衰颓带来的损失。

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日本首相安倍晋三手拿写着「只有这条路可走」的牌子

安倍经济学受创

日本方面,当地有过半的石油都仰赖进口,但低油价的现象带给当地的影响也只能说是忧喜参半,因为过去的高油价会造成通货膨胀,这就是日本首相安倍晋三想要的状态,安倍希望运用通膨带领日本走出通货紧缩的危机。

最后看到印度,当地有 75% 的石油仰赖进口,而分析师认为低油价可以帮助印度舒缓目前政府亏损的部分,同时还可以帮他们在 2014 年省下 25 亿美元的补助金,当然,前提是油价一直低廉下去。